提起典當，人們最容易聯想到的是出現在影視劇中的當鋪和典當行。

現代社會，市場經濟高度繁榮促使融資渠道日益多元，典當行業仿佛已被“束之高閣”。

事實上，作為金融中的業態之一，典當業一直對融資借貸進行著有益補充，成為促進中小微企業發展不可或缺的力量。

近日，河北最大典當行同祥金融赴港上市引起市場關注，緊接著銀保監會發布《關于加強典當行監督管理的通知》，推動典當行業回歸本源，這讓聚光燈迅速聚焦于這個行業。

典當行前行下，監管層盡風險管控之責，以最強監管保障行業健康有序發展。

而身處其中的機構，如何行穩致遠、取得競爭優勢是當下發展中應該思索的重中之重，無一例外同祥金融也面臨相同拷問。

增收不增利

發展規模上，有華夏典當、金馬典當在先；

上市進程上，有匯金典當、匯融金融在前；

相比較而言同祥金融腳步稍晚。

河北省兩地注冊資本合計人民幣2.6億元，北京市的注冊資本為人民幣8000萬元。

以2018年末年度收入統計，石家莊同祥典當、保定同祥典當聯合排名河北省第一。

5月22日，同祥金融向港交所遞交招股書，擬在香港主板掛牌上市，IPO成功后，同祥金融將成為河北首家在香港上市的典當行業。

今年的融資環境非比尋常，以IPO情況來說，Wind數據顯示，今年1-4月，僅26家國內企業成功海外IPO，這與2019年的117家相比，相差甚遠。

能在這樣的背景下赴港上市，同祥金融必然具備過人之處。

2017年4853.6 萬元人民幣

2018年5667.7 萬元人民幣

2019年6869.8 萬元人民幣

年復合增長率為19%。

而三年對應的凈利潤分別為：

2017年2570萬元人民幣

2018年2536.4萬元人民幣

2019年2602.8萬元人民幣

年復合增長率僅為0.6%。

與營收上的增長相比，凈利潤的增長明顯差了一截。

同祥金融在招股書上披露，營業收入的增加主要是利息收入總額增加1240萬。

根據披露，同祥金融的主要利息收入來源于房地產典當貸款。

2019年，同祥金融的利息收入達到6866.6萬元，其中房地產典當貸款方向的利息收入達到5329.4萬元，占總利息收入的比重達到77.6%。

圖片來源：招股書

房產典當，指典當行以房地產權利人完全所有權的房地產為抵押，向其貸款，借款人在約定的期限內還本付息，后贖回房地產的一種方式。

各大典當行中，房地產典當業務是第一“大頭”，資金分配金額一般占業務總額的70％以上。

通常，房產質押業務的每月費率為31‰。

需要指出的是，其他類型的典當，“典”與“當”一般不會被區別對待，但房地產的“典”與“當”卻存在的明顯差別。

房地產的“典”指的是：將房屋讓出，交典當行占有，典當行支付一定的當金，在約定的限期內，典當行可以使用該房屋，可居住、出租，不涉及使用費、當金利息、保管費等，到期后歸還當金，收回房屋。

“當”則指的是：將房屋讓出，交典當行封存保管，典當行支付一定當金、利息及綜合費，并收回房屋，如到期違約不能歸還當金、利息和綜合費時，該房屋的所有權歸典當行。

“典”是房屋占有權、使用權的轉移；

“當”則是只有房屋占有權的轉移。

目前的典當交易，側重于房地產占有權的轉移，也就是說整個模式類似于房地產抵押貸款。

監管樹起指向標

雖然房產典當是各典當行重要的營收領域，但是因為抵押物直接掛鉤房產，與之相關的風險也是不容忽視。

在招股書中，同祥金融對風險因素進行了指明，由于同祥金融大部分典當貸款均為及預期將涉及或源于房地產典當品，如果北京市及河北省的房地產市場狀況出現任何重大不利變動，均會對其業務的表現造成不利影響。

5月29日，銀保監會發布《關于加強典當行監督管理的通知》，《通知》明確指出，典當行應依法合規經營，穩健有序發展，同時對集資、吸收存款或變相吸收存款、變相拆借資金、砍頭息等情況明令禁止。

《通知》指出，典當行應當回歸民品典當業務本源，逐步壓縮房地產典當業務比重，專注細分領域，提升鑒定評估能力，培育差異化、特色化競爭優勢。

超8000家典當行迎來新的監管政策，這也意味著今后的業務展開上，房產典當部分的比例勢必將出現明顯下調。

減值貸款比率增加 貸款逾期風險上升

招股書顯示，2018年到2019年，同祥金融的減值貸款比率由10.1%升至到了12.5%，這項財務指標的上升，也在透露出同祥金融在貸款上出現的逾期隱憂。

同祥金融在招股書中闡明，減值貸款比率的增加主要由于房地產典當貸款有更多客戶逾期未還款。

可以看到，2018至2019年，所有逾期貸款中，一到三個月和三至十二個月期間逾期的貸款總額出現了顯著上升。

圖片來源：招股書

對此，同祥金融表示：其業務持續性及未來增長很大程度上取決于其有效管理貸款組合、絕當風險及維持低減值貸款比率能力，總違約率及減值貸款比率、減值撥備或會因多重因素增加。

近年來，政策上鼓勵通過多樣化解決中小企業的借款需求，民間融資需求逐漸旺盛，受此推動，典當行業得到了一定的增長。

不過我國典當行業的規模，與發達國家的成熟市場相比，還是存在著一定的差距，整體發展仍處于發展初期。

行業競爭態勢上，典當業本身在準入、技術、風險管理上存在著一定的壁壘。諸多因素對已在賽道上的眾多機構來說都意味著機遇。

總結來說，業內所有的企業基本上處于同一起跑線下，接下來的比拼中，勝出者一定是運營效率突出，善于培育增長動力的同時兼具風險管控上優勢。

從這個層面出發，同祥金融面臨的機遇和挑戰一樣大。